欧洲央行上周启动分析严格，瑞士、丹麦、加拿大、土耳其等国央行争相宣告降息，全球央行货币政策严格大潮再度涌动。必须警觉的是，在美联储加息预期反感的背景下，货币政策分化将造成大量资金涌进美元资产，对新兴市场而言，不但将面对其他经济体货币贬值给出口带给的冲击，还面对资金外流给金融体系带给的压力。

　　国际金融危机愈演愈烈迄今已六年有余，但多数经济体去杠杆压力依旧减，市场需求端的长年低迷造成经济快速增长萎靡，尤其是随着大宗商品价格暴跌，通缩风险更进一步激化。短期来看，由于结构性改革无法立竿见影，各国除货币政策严格外都没更佳的应付方法，因此预计多数央行将在严格道路上之后前进，竞争性货币贬值有可能愈演愈烈。　　外部经济体货币严格浪潮给新兴经济体带给的影响不容极强。

从资本流动看，尽管短期内严格政策外溢效应有可能推展部分资金转入新兴市场，但中长期而言，多数资金最后仍将流向美国。眼下美国经济务实衰退，在全球范围内堪称一枝独秀，美联储在今年内启动加息沦为大概率事件。主要经济体货币政策分化，令其美元贬值前景更加确认，贬值周期有可能更长，更进一步增强美元资产吸引力。

一旦资金经常出现持续外流，新兴市场本币升值压力就不会增大，从而引起金融环境紧绷，资本市场陷于波动，甚至拖垮经济快速增长。　　从贸易看作，以中欧贸易为事例，短期内欧洲央行分析严格政策推展欧元大幅度升值，人民币对欧元实际有效地汇率被动贬值，对中国对欧出口有利。长年而言，分析严格政策能否有效地唤起欧元区内部市场需求仍是未知数，因此中国能否享用欧洲经济衰退给贸易带给的提振无以有定论，忽略在欧洲央行造就下，更加多央行重新加入竞争性货币贬值行列，令其人民币汇率陷于更加被动境地。

　　对投资者来说，全球流动性更进一步严格短期内未来将会推展股市下跌，但主要繁盛经济体竞相推展本币升值，有可能在市场上构成“以邻为壑”的政策预期，进而所致更加多贸易维护政策实施。这将令经济衰退面对更加多不确定性，甚至令其目前的萎靡态势更进一步好转。

好比如此，全球流动性洪水泛滥，大量廉价资金涌进金融市场，将生产资产价格泡沫，激化实体经济面对的挑战。　　竞争性货币贬值根本都没赢家。从汇率变动效果看，如果各国都实行竞争性货币贬值，升值效应将互相抵销，对性刺激出口的效果受限。

国际金融危机愈演愈烈以来，欧洲、日本等繁盛经济体未曾中止过严格政策，但经济衰退如期不知起色，很最重要的原因在于市场需求不旺而非流动性严重不足，因此依靠货币政策严格很难彻底解决问题。面临这样的情况，各国不应着力强化交流协作，抓住前进经济结构改革，唤起内部市场需求，重塑经济均衡快速增长动力，防止政策上的徒劳无功。

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